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【深度】2017年金融衍生品商品市场分析报告(基本面)

美国

美联储于北京时间12月15日凌晨宣布加息,终结了风起云涌的2016年全年对于美联储加息几次的猜测从最初的4次加息,到最终仅12月加息一次。展望2017年美联储的加息步伐究竟会增加还是减少,目前市场观点来看,预期是认为美联储在2017年将会采取3次加息的政策,但之前一年美联储犹豫不决,一推再推的行事作风给绝大多数投资者带来了更多的不确定因素,因此之后的一年美联储能否实现3次加息将会产生更大的疑问。

因此我们需要关注2017年美联储议息会议具体日程安排

 1-2月会议日期为1月31日到2月1日

 3月会议日期为3月14日到15日,本次会后将公布经济预期,美联储主席也将举行新闻发布会

 5月会议日期为5月2日到3日

 6月会议日期为6月13日到14日,本次会后将公布经济预期,美联储主席也将举行新闻发布会

 7月会议日期为7月25日到26日

 9月会议日期为9月19日到20日,本次会后将公布经济预期,美联储主席也将举行新闻发布会

 10-11月会议日期为10月31日到11月1日

 12月会议日期为12月12日到13日,本次会后将公布经济预期,美联储主席也将举行新闻发布会

整体来看我们认为2017年美联储可能达不到目前所说的三次加息,从美国的整体经济复苏形势来看将会是逐步渐进式的,美联储在看待加息问题上所考虑的方面从去年来看都是相对谨慎的,需要综合考虑各方面经济数据来进行评估,因此加息频率可能受制,但美国经济发展大的上升趋势并不会因此而改变,整体预期还是较为乐观。

2016年10月9日美国大选的投票结果公布,特朗普以306票对232票获胜,从而成为了下一任美国总统。之前民调显示希拉里大多数时间都处于领先位置,但最终由于在摇摆州的失利导致功亏一篑,从而失去了总统宝座。但随之而来的是市场对于特朗普当选的不确定性担忧,由于特朗普本人并未有过任何从政经验,但作为一个商界大亨对于接下来全球经济的影响将会是显著的。

那么特朗普通过其竞选过程中透漏的政治观点如下:

1、坚决打击非法移民,在美国与墨西哥边境建立隔离墙。

2、实施全面减税政策,个人所得税将有所降低,最高阶层所需要上交的税收也将有所降低。

3、将之前流向海外的制造业就业机会转移回国内,并将企业税收进一步降低,并将对海外所得利润进行征税,以此措施来增加就业机会。

4、将会构建更加严格的贸易壁垒,增加贸易执法并增加部分惩罚性关税。

5、缓和美国与俄罗斯之间的紧张局势,支持打击IS等活动。

目前来看整个金融市场在新的一年中将会受到考验,但特朗普的当选并没有引发特别剧烈的金融动荡,整体市场依旧持观望态度,但随着更多的经济观点的明确,市场也将对此作出反应。特朗普定于1月20日正式成为美国下一任总统,此后的任期内会对美国经济产生影响,但整体形势来看,美国经济的稳步增长依旧是主要基调。但更加独立的美国经济,以及可能更加严格的贸易壁垒究竟会带来何种影响还需要时间来检验。

非美经济体

英国于北京时间2016年6月23日举行脱欧公投,最终51.9%的选民支持脱欧使得英镑跌至历史低点,之后受到此次事件多次发酵的影响,引发英镑的多次下行,市场情绪十分不稳定。随着美国大选及美联储加息多方面因素逐渐成为市场的主要关注点,英国脱欧事件也逐渐不再成为市场的主流影响因素,但这并不意味着整个脱欧影响的结束。

新的一年中将迎来英国脱欧的关键事件,计划于2017年3月结束前触发里斯本第50条,这也就意味着市场很可能在那之前将注意力重新聚焦于英国和欧盟。退欧谈判将会引发市场对于整个英国经济及欧洲经济未来的预期,目前对于两种可能的观点及引发的影响归纳如下:

1、强势脱欧:英国首相特雷莎·梅之前曾说英国可能会选择强势脱欧的手段,但遭到了国会的强烈反对,目前市场关心的焦点在于英国究竟会以何种方式开启脱欧谈判。如果采用强势脱欧,将会对于英镑及欧元造成较为严重的打击,但整体预期来看英国经济在之前脱欧之后并没有造成巨大的影响,反而稳中有所上升,因此如果今年脱欧谈判中英国态度强硬选择硬脱欧方式预计对经济数据方面产生的影响也不会特别剧烈。市场主要关注的集中点依旧存在于英国脱欧是否是一个开始,随后的意大利,荷兰等国家是否会效仿脱欧。

2、温和脱欧:相对于强势脱欧,温和脱欧可能是更多人认为更加理性的一种方式,但是否采取的衡量标准却需要英国的执政人来进行考虑的。脱欧谈判预计将持续一年,在这一年期间特雷莎·梅与默克尔之间的主要对话可能将决定此次脱欧的走向,目前德国跟法国等欧盟大国对英国脱欧都持相对强硬的态度,双方能否达成一个妥善的温和脱欧难度相对较大,今年3月开始的谈判具体走向将会决定之后整体英镑跟欧元的走向。

德国,法国,意大利,荷兰等欧盟重要国家都将会在2017年举行大选,新的总统的上台将会顺延之前的亲欧政策,还是会改变目前现状跟随英国的脚步踏入脱欧的流程目前都还无法确定。但在2016年,保护主义及壁垒主义的苗头开始逐渐盛行,从英国脱欧,到特朗普的贸易保护政策,再到意大利修宪法案的失败,这都在警示着全球自2000年以来的一体化进程是否遇到了严重的瓶颈。因此2017年欧盟各国的大选将会牵动之后几年欧盟的走向,作为全球一体化的最杰出表现,目前如若受到各个国家的压力,将会产生何种变化和新政将会引发市场的震动。目前欧盟各国需要面对的问题接踵而至,中东难民问题迟迟无法解决,希腊债务危机及西班牙葡萄牙的经济发展倒退,德意志银行的危机,通胀率迟迟不能够按照预期恢复,以及利率调整接近极限值。各种问题将可能在2017年集中爆发,那么如何解决这些问题将会成为欧盟面临的巨大压力,也势必成为各国领导人选举中相互争论的热点话题,市场也会因此作出一定的反应。总的来说欧元区的问题不少,作为世界第二大货币体,又是美元指数的重要组成部分,其新的一年的表现值得关注与思考。

大宗商品

黄金白银作为受到投资者喜爱的商品货币,整体的基本面受到各大风险事件的影响及国际市场投资情绪的左右,预计明年同样不会十分平静美联储方面的三次加息预期,目前市场及大多数分析师的观点认为其在1-2次加息可能性相对较大,但只要存在加息的预期黄金就会受到一定的影响。此外英国脱欧公投及欧盟面临的问题等因素,会不会引发全球新一轮的避险情绪,这也将可能成为影响黄金走势的关键。朝鲜半岛核问题也是一个随时可能爆炸的定时炸弹,随着朝鲜核弹头的试验成功,是否会引发新一轮半岛核危机而造成黄金走强也是需要值得关注的重点。

从ETF持仓看,全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量在12月持续下降,12月1日至1月6日期间,累计增持0次,减持16次,累计净减持71.45吨,当前持仓813.59吨。

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全球最大的黄金ETF持仓变化

全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量在11月以减持为主,11月2日至12月3日间,累计增持3次,减持6次,累计净减持149.15吨,当前持仓10612.51吨。

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全球最大的白银ETF持仓变化

原油在2016年后半段经历了基本面的震动,OPEC会议引发了原油市场的大幅度变化,市场情绪关注点集中在OPEC会议能否达成冻产协议,最终OPEC各国在11月30日达成了一致,同意冻产,非OPEC各国也紧随其后同意进行冻产,油价低位上升。2017年将成为达成冻产协议之后的第一年,各国是否能够按照协议计划进行产能的限制,解决目前原油相对过剩的状况,是目前市场上对于原油的重要关注点。

各国虽然在大框架中最终达成一致,但随之而来的依旧是陈旧的中东问题,伊拉克,伊朗,叙利亚等国都在不同程度上受到战争或战争的威胁存在,能否在降低产能基础上保证国家的经济状况和军事采购等将成为冻产协议能否顺利实施的关键。预计接下来的2017年中,整个原油市场依旧将处于一个动荡周期,虽然其波动可能不及2016年剧烈,但协议达成之后的后续影响将会随时伴随着原油价格的波动而出现趋势。

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EIA原油库存变化

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