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Vantage FX:布伦特原油价格下滑的根源所在

2015年12月26日

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      2015年下半年全球原油市场一直承压,因石油产量以每日多于100万桶的速度一直供过于求。

      加之全球经济发展疲软,致使基准油价跌至全球经济危机以来最低水平。

      原油供应持续多于需求,主要源于沙特阿拉伯国家期望将美国页岩油生产商挤出世界原油市场。沙特阿拉伯深信,可以通过加增原油产出、压低油价的方式,与页岩油生产商打一场持久的价格战,并最终胜出。

      但沙特的这一计划遭遇了些许不顺,一方面是美国的石油产量基本没有下降,依然保持在每天900万桶。另一方面是伊朗将正式开始原油生产,意味着另一大原油供应国家将重回“战场”,加入到市场份额的争夺战中。

      所以这就导致了全球原油基准在12月份再次收缩,但并不是所有的石油基准都是遵循一样的标准。

      就拿在大西洋两岸交易的轻质原油来说吧,这些基准是布伦特原油——在欧洲与全球——与美国的西德中级原油。

      在过去的24小时,布伦特原油跌入11年来的新低点,每桶36.4美元。这较11月份最后一个周五下跌了19.24%。

      西德中级原油则在七年低点区域摆动,依然处在全球经济危机低点32.40美元水平以上。尽管较11月份下旬下跌了14%,依旧疲软,但表现好于布伦特原油。

      这就使得两个不同的价格基准之间的区别——通常被交易者称之为价差——趋近于零。这样来看,自全球金融危机以来,每桶布伦特原油平均较西德中级原油贵8美元。自2014年开始,每桶布伦特原油平均比美国西德中级原油贵5.8美元。

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      从另一方面可以看到,按照历史价差来说,布伦特原油相较西德中级原油便宜些。

      但是预计将来一段时间很少有套利交易者购买布伦特原油。这是因为,如果当前全球范围内的原油产出持续超过需求,总的有地方来储存这些多出来的石油。

      这就是布伦特原油当前面临的状况,欧洲方面已经没有储备设备可用了。

      他们的仓储设备已经满了。

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      这是全球市场低估的一个方面,消化这些过多原油供应“很有难度”,尤其是对于仓储设备使用率已经达到99%的欧洲而言更是如此。

      大部分闲置的储存设备都在美国境内。这就意味着全球这些过度供给的原油还需花钱运到美国的储油罐中去。如果全球供过于求状况日趋恶化,布伦特原油—西德中级原油之间的价差还将继续缩小,或可能还将抵至零下水平。

      当然这还意味着,除非原油供需趋向平衡,原油价格还将会持续承压。这还需要一段时间方有可能实现。

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