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Vantage FX:歪果仁眼里的中国:涉“资”未深

2016年1月16日 Tags:

我们下面要说的是关于中国的事情。

中国虽然是一个有几千年历史的国家,但从涉及资本主义的角度来看还是一个乳臭未干的毛头小子。正如别的青少年一样,在处理问题方面,仍然缺乏判断能力、经验以及对寻求帮助的兴趣。所有这些在第一印象以及找工作时都是致命的缺点。

现在的问题是,并不是中国不想要做正确的事情——假设他们是迫切想要做的,而是他们根本就是知道该如何做。

中国方面并不希望人民币贬值,这是多数人共通的错误,包括“中国专家”。因为货币贬值将导致资本外流,因为没有人希望他们的购买力大幅下降——尤其是在一个经济整体下滑的情况下,我们可以将这样的状况称之为祸不单行。

当资本外流时,中国的储备将遭受冲击。即便是这些资金还在中国境内,但是已经被转换成美元(每人每年可以使用人民币兑换50,000美元,这就是为什么12月份以及新年的1月份人民币遭受了那么大的冲击),它们随后就不能再算作是储备了。当然,这种情况在中国大肆抛售国债中尤为明显,已经被其它的避险交易所大大冲抵了。

但不要弄错:当其他储备国家抛卖国债支撑本国经济时也存在风险,沙特阿拉伯就是一个典型的例子。

这种情况解决起来并不容易,需要各方协同努力来支撑货币。这就意味着中国需要持续以新兴市场经济体的身份,将不得不向美联储及其它国家央行寻求帮助——尽量将利率抬高(4.35%的基准利率加上6.5%的通缩获得11%的实际利率)。

新兴经济体通过这种方式防止资本外流,他们认为这样至少可以保持其货币的购买力不致降低,甚至还有可能升值。然而,像中国这么大的经济体效仿资本主义经济制度,不能单单专注于利率,更迫切需要保持其货币的可信度。

另一问题在于:是什么导致了这么大的资本外流情况的发生?其真实状况真的比中国公布的声称有偏差的数据暗指的还要糟糕吗?情况很可能是的。

那么,情况就是一团糟并不会有所改进。除非各方协作支撑人民币,以及中国向美联储寻求帮助协作理清其当前的糟糕状况,方能改善这种状况。值得一提的是,美国一直都有参与寻求各方的协助——各国央行本就应该这样做。

更为糟糕的是,中国还面临其它的问题。当前中国促进借贷大幅提升,近期还降低信贷保准。值得一提的是,其近期甚至允许小额投资者使用房产作为保证金账户抵押物。鉴于当前利率水平依然很高,料违约事件或将持续累加。

从另一乐观角度来看,中国国家及地方政府还有因投资基础设施、房地产等而产生的逾$4万亿基金债务——比德国整个经济都大。实际上,中国2008年之前的累积债务是美国的两倍,接近其国内生产总值的三倍。这较任何正在经济资本主义的发达国家经济体的都要大得多。这较任何经济发达的资本主义国家的经济体来说都要大得多

所以,随着中国经济持续萎缩,债务持续增加,即便是中国竭力支撑,其货币也势将贬值。随后,即便是在美国经济的影响真正有所减轻的情况下,原油交易价格将走低(与美元成负相关,导致需求降低),美国股市也或将修正交易区间价格底部。

然而,我认为市场及经济较为乐观,尤其是美国及欧洲。毕竟修正是市场的正常现象。

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