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Vantage FX:世纪交易:索罗斯击垮英国央行之“黑色星期三余波”(四)

2015年10月27日

      “黑色星期三”余波

      现在,英国金融历史通常称1992年9月17日为“黑色星期三”;而索罗斯则常称之为“很棒的星期三”。英国实行浮动汇率之后,1英镑对德国马克下跌15%,对美元下跌25%。

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      还记得吧,索罗斯的量子基金动用了近150亿美元押注英镑对其它货币下跌。他们为做空英镑接待了数十亿美元,但是他们押注正确了。这里是他们的基金价值对英镑价格的变化:

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      可以看到,当英镑浮动时,基金的价值立即从150亿美元上升至190亿美元;几个月后,基金价值达到220亿美元。千万不要忘记,这可是对冲基金,所以索罗斯及其团队从上涨的70亿美元中,至少可挣得20%的利润,也就是至少14亿美元。亲爱的朋友,索罗斯就是这样变成亿万富翁的!

      华尔街交易的规则就在于,如果你赢得暴利,则同时一定会有人损失惨重。在这种情况下,说明有极大的一笔资金从英国纳税人的手里,转移到了索罗斯以及其他对冲基金代理人手中。《英国卫报》叙述道:

      “英国央行前首席交易员吉姆·特罗特描述那天为‘极其的昂贵’。他曾说在那天四个小时里买入的英镑数量,堪称前无古人后无来者。而且他的所有买入当前都是贬值了——在英国政府渡过难关之后更是一贬再贬。”

      在英镑贬值过程中,即便是它们在实行浮动汇率之后更加贬值,英国财政部都一直在用其金融衍生品储备支撑英镑。为了维持英镑合理定价的谎言,它实际上等于用1美元来买人人都知道只价值75美分的东西。英国纳税人的损失粗略估计达到33亿英镑。

      损失数十亿美元纳税人的钱对于政客们而言可谓家常便饭,他们并不会因此而寝食难安。但是却很在乎他们的公众形象,不想被看作是一群无能之人。在经济不景气之际,一天之内竟然发布那么多次大幅升息声明,甚至完全改变了金融衍生品运作机制。这些不可能不让人觉得政府官员们自己也不知道他们在干什么,只能说明他们无能至极。

      加入ERM是约翰·梅杰货币政策以及在英国实行紧缩政策的中心环节,这些事件直接摧毁了梅杰的可信度。在接下来一次的选举中,梅杰及其政党被赶出了唐宁街。事实证明,撒切尔是对的:处于这样一个时代,一个对冲基金几小时内可以聚集到的资金,远比英国央行可支配金额更多的情况下,英国完全没有必要人为支撑英镑的价格。

      如果你想从这个事件中吸取点什么,以上这个可以作为其中之一。全球市场充斥的资金总额是那么的巨大,大到一天之间甚至可以把英国整垮。另一点教训就是,诸如此类的调控政策只会引出出其不意的漏洞,这一点人们迟早会看出来。

      但最重要的,还是单边押注影响的可怕性。1992年的那场有索罗斯及其团队领衔上演的押注,就是一场精心设计好的针对固定汇率机制的宏观经济交易。如果他们错了,损失的风险为零。但如果他们对了,获利空间确实会无穷尽的大。

      类似于那样的押注一般不会同时出现,然而其一旦出现,则会造成巨大财富在羊与狼之间大幅的转移。

      “黑色星期三”教训总结

      “黑色星期三”无疑会留下弥足珍贵的经验教训,不论是给金融衍生品交易员还是给政府官员,其中一些甚至会令读者们大吃一惊。比如说,ERM统计数据显示的英国经济发展速度,远比英国官方公布数据显示的要快得多,而且英国经济的衰退是劳森繁荣之后出现的后遗症。

      政府可吸取的经验教训:

      不可自行决定利率——ERM的利率应该是欧盟按照欧盟的状况设定的,而不是按照德国的情况为德国而设的。

      反击投机者要看情况——采取极端措施反击决定性的市场行为通常是徒劳而且昂贵的。

      金融衍生品交易员可吸取的经验教训:

      一切皆有可能——对于大多数人而言,很难想象英国在危机阶段脱离ERM,但就算是政府也会犯大错。

      做好应对极端措施的准备——英国政府在一日内上调利率2%至5%,可见政府经济营救措施可无所不及。

      结语

      说到“黑色星期三”,大家常常只知道在那天亿万富翁乔治·索罗斯击垮了英国央行,挣得10亿美元的纯利润。其实,真正的经验教训,是在于解读危机的根源,在于这些根源是如何如在短时间内迅速引发经济危机的。

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