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2016年10月7日英镑闪崩黑天鹅事件

2016年10月26日 Tags:

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最近的一次黑天鹅事件发生在北京时间10月7日早上7点,英镑在亚洲早盘一度下跌6.1%,2分钟内创下英国脱欧公投以来的最大盘中跌幅。根据彭博的数据显示,英镑兑美元最低触及1.1841,为1985年3月26日以来的最低。虽然日内英镑有所反弹,但仍较前一日有1.5%的下滑。

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英镑闪崩黑天鹅事件 英镑兑美元走势(1H)

此次英镑闪崩缺乏基本面支撑,时间点上正处于欧美市场休市,市场流动性不足。英镑贬值会导致英国国内出现通货膨胀上行,巨大的金融衍生品波动导致市场对英镑前景担忧,使投资者对英镑持审慎态度,英国可能面临资本外流。此外,英镑贬值将会影响英国央行对于降息及QE计划的决策。一方面,通胀压力上升需要收紧货币政策,降低了市场对英国央行年内降息的预期;但同时英国经济的长期增长和失业率水平的控制需要财政赤字和宽松的货币政策,汇率波动给英国央行的决策带来压力。

对于此次英镑闪崩的原因并没有明确定论,基本面方面,市场倾向于认为是由于6日法国总统奥朗德发表的强硬表态加大了投资者对英国“硬脱欧”的担忧,由于市场担心英国经济会因此受到削弱,于是减持英镑从而导致其价格下挫。此外,美国新的货币基金管理办法将在2016年10月14日正式施行,新规预计会带来3000亿美元资金回流美国。而伦敦是全球最大的美元离岸中心,货币基金纷纷抛售英镑购买美元导致英镑大跌。

在闪崩发生之后,市场推测此次英镑暴跌可能是由于操作员操作失误、输入错误数据造成(即“胖手指”,fat finger error)。由于操作员失误做出了错误的指令,导致一笔巨大的英镑卖出交易产生,进而引发了英镑跳水。从英镑闪崩的时间点来看,程序化交易也可能是英镑闪崩的原因之一。在程序化交易中,交易程序在自动浏览新闻时若发现重大利空消息会自动触发卖出程序进行止损。7日上午7点左右,当交易程序发现市场上有关英国退欧以及奥朗德强硬表态的负面新闻时,随即做出卖出指令,造成英镑下跌,而交易程序的连锁反应则进一步扩大了跌幅。除此之外,交易算法运行失败和流动性不足也可能造成英镑大跌。OTC市场上在1.25和1.2的点位有大量障碍期权,根据ALGO算法的设定,当英镑兑美元价格跌至低于1.25和1.2时,系统会自动进行对冲。但由于7日早上英镑暴跌时正值亚洲早盘,当时英镑交易的主流市场(欧美市场)休市,市场流动性缺乏,大量的英镑卖单缺少接盘单导致英镑大幅下跌。

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