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盘点近年“黑天鹅”事件

黑天鹅事件(Black Swan Event)指非常难以预测且不寻常的事件,通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。黑天鹅存在于各个领域,而近年来金融市场上黑天鹅事件更是频频发生。

万致投研部 中国区高级分析师 Ellen Sun
事件盘点Event count

2016年10月7日英镑闪崩黑天鹅事件

最近的一次黑天鹅事件发生在北京时间10月7日早上7点,英镑在亚洲早盘一度下跌6.1%,2分钟内创下英国脱欧公投以来的最大盘中跌幅。根据彭博的数据显示,英镑兑美元最低触及1.1841,为1985年3月26日以来的最低。虽然日内英镑有所反弹,但仍较前一日有1.5%的下滑。 英镑闪崩黑天鹅事件英镑…

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2016年6月24日英国退欧黑天鹅事件

2016年6月24日,英国通过全民公投,宣布退出欧盟。此前的民意调查和博彩赔付率都反映市场预测英国最终会留在欧盟,因此英镑在公投结果公布前一度上涨。直到桑德兰投票结果出乎预料地显示退欧派大胜,英镑瞬间跌出6%的大阴线,随后持续下行。 英国退欧黑天鹅事件英镑兑美元走势(1H) 由于公投结果出乎…

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2015年7月20日黄金黑天鹅事件

北京时间2015年7月20日,黄金价格在亚洲早盘突然瞬间跌穿1100美元/盎司关口,一分钟内闪崩式下跌近60美元,路透系统报价最低1088.05美元,为五年最低点位。黄金价格的下跌引发连锁反应,导致贵金属市场遭到抛售,铂金、白银等都承压下行。 黑天鹅事件中黄金价格走势(1H) 基本面方面: …

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2015年1月15日 瑞士法郎黑天鹅事件

2015年1月15日,瑞士央行意外宣布降息,并放弃自2011年9月以来一直维持着的欧元兑瑞郎1.20汇率下限,使瑞郎和欧元脱钩。瑞士央行将活期存款利率下调至-0.75%,将三个月瑞郎Libor利率的目标区间进一步下移至-1.25%~-0.25%。随后市场发生剧烈波动,欧元兑瑞郎暴跌21.48%至…

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2014年12月15日 卢布暴跌黑天鹅事件

2014年,俄罗斯卢布累计贬值近50%。北京时间2014年12月15日,卢布再度崩溃,美元兑卢布现货盘中突破64。俄罗斯央行紧急出手救市,宣布16日起将利率由10.5%急升至17%。然而到了欧洲交易时段(北京时间16日),卢布盘中一度跌近20%至1美元兑80.10卢布,创下自1999年以来的最高…

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1条评论

  1. 1 2017年08月16日 16:39:55

    1

什么是黑天鹅事件:

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黑天鹅事件(Black swan event),是指非常难以预测,且不寻常的事件,通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。人们所习惯相信的信念、所乐观看待的事件,有可能是错的,而我们从未思考过“它是错的”所造成的后果,我们期待的破灭,竟是如此之轻易。

黑天鹅事件特点:

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黑天鹅的逻辑是:你不知道的事比你知道的事更有意义。在人类社会发展的进程中,对我们的历史和社会产生重大影响的,通常都不是我们已知或可以预见的东西。股市会突然崩盘,美国地产泡沫会引发谁都没有预料到的次贷危机,一场突如其来的大雪会使得大半个中国陷入瘫痪状态,带来上千亿的损失……这些事有多少是按照计划发生的?

一般来说,“黑天鹅”事件是指满足以下三个特点的事件:

第一,它具有意外性。
第二,它产生重大影响。
第三,虽然它具有意外性,但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由,并且或多或少认为它是可解释和可预测的。

黑天鹅名称由来:

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惯常思维模式的彻底颠覆在发现澳大利亚之前,17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。所以欧洲人没有见过黑天鹅,“所有的天鹅都是白的”就成了一个没有人怀疑的事实,一直到人们在澳大利亚发现黑天鹅,欧洲人的想法因此一百八十度翻转,黑天鹅也变成了不吉利的象征,像是我们所说的乌鸦一样。这种翻转会造成人们心理很剧烈的震荡,因为“所有的天鹅都是白的”有数万只的白天鹅作证,但是要推翻它,只需要一只黑天鹅就足够了。

如何应对黑天鹅:

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正视黑天鹅事件的客观存在,准备好应对之策,在黑天鹅事件来临之时冷静对待,而其核心是要做好事前(ex-ante)防范和事后(ex-post)管理。

事前(ex-ante)防范:

第一,投资于熟悉的领域。由于投资前景充满着不确定性,进入陌生领域会进一步放大投资中的不可控因素,投资者应当不轻易涉足。

第二,分散投资标的,降低整体风险。将资金分散到不同的资产类别中可以起到“失之东隅,收之桑榆”的效果,也就是避免将所有的筹码都押到单一资产上。

第三,通过风险预算控制敞口。投资者可以采用国际上常用的压力测试方法,来监测投资组合在极端市场环境下的风险敞口,适时调整,减少意料之外的损失。

事后(ex-post)管理:

第一,快速判断。在黑天鹅事件发生之后,投资者首先要判断这一事件对投资的影响程度和影响时间,根据判断结果决定处理方式。对于短暂性冲击,不妨镇定自若,静观市场反弹;而对于持久性冲击,就要及时斩仓避免更大的损失了。

第二,果断执行。西方有句谚语“不要为打翻的牛奶哭泣”,在黑天鹅事件发生后,自怨自艾和犹豫不决往往招致更大的损失。以2013年债券投资为例,如果能在6月钱荒时果断斩仓,还能锁定2.15%的收益,而如果拖到12月底,全年会损失2.10%。

第三,适时反思。经历了黑天鹅事件的投资者需要反躬自省,及时总结成败得失,这样才能提高抵御风险的能力。

黑天鹅的存在印证了人类知识的局限性。我们对资本市场的认知同样是有限的,出现一些超乎我们预料的事情十分自然。在投资中,希望投资者能够做好应对黑天鹅事件的事前防范和事后管理,天鹅飞至,也能临变不惊。


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